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文丨BT财经，作者｜庆秋
五一假期之后首个交易日，银行股集体沸腾了！
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5月4日，连跌三年的民生银行涨停，中国银行罕见地拉出近7%的涨幅，其他几大国有银行的涨幅也都在4%左右。
其中，表现尤为吸睛。股价自2023年年初的4.74元，到5月5日的收盘价6.03元，四个多月涨幅达到27%以上，尤其是5月4日涨幅达到6.28%。截至5月5日收盘，总市值达4478亿元。多家证券公司都对予以买入和增持的态度。
此前，公布2022年财报，全年总营收为2729.78亿元，同比增长1.33%；归母净利润921.49亿元，同比增长高达5.22%。最新财报显示，2023年一季度，实现营业收入670.79亿元，同比增长5.51%；归母净利润246.33亿元，同比增长5.63%；总资产规模首次突破13万亿元，较上年末增长5.10%。
总体来看，2022年的表现与银行业整体态势趋近一致，营收和利润都实现了一定的增长。
遗憾的是，股价虽然有上涨，但是却没有与之匹配的成绩，财报虽然有亮点，却没有太多惊喜。相反，还暴露出了在经营过程中仍存在着不少问题。
六大行中的“大龄差生”？
，创始于1908年，为中国六大银行之一，同时是中国历史最悠久的银行之一，也是近代中国的发钞行之一。1987年4月1日，重新组建后的正式对外营业，成为中国第一家全国性的国有股份制商业银行，总行设在上海。2005年6月，登陆港交所；2007年5月，在上海证券交易所挂牌上市。
在国有六大行中，称得上是资历最深的老大哥，但在业绩规模上，却并没有表现出与资历相匹配的成绩，而是与最年轻的邮储银行一起成为“吊车尾”，远不如工农中建。
如今，六大行均已公布2022年财报。可以看到，交通银行的营收在六大行中排名垫底。相比之下，工农中建邮的营收规模分别为的3.36倍、2.26倍、2.66倍、3.01倍、1.23倍。与此同时，交通银行的归母净利润排名倒数第二，仅高于邮储银行的852.24亿元，但与工农中建两三千亿元以上的利润规模相差了一个数量级。
不过，从增速上来看，保持了中等水平。工商银行和建设银行在2022年的营收增速为负，则实现了微小增长。
从资产规模来看，2022年六大行排位依然不变，工商银行的总资产为39.61万亿元，排名第一，建设银行、农业银行分别以34.6万亿元、33.93万亿元的总资产紧随其后。交通银行以12.99万亿元的总资产，继续垫底，邮储银行则以14.07万亿元微弱优势领先。
在核心资本充足率这一指标上，也相对落后。2022年，的核心资本充足率为10.06%，国有六大行中国排名第五，高于邮储银行的9.36%，第一名为工商银行，达到14.04%。
而且，2019年至2022年，的核心资本充足率呈逐年下滑趋势，需要警惕。
值得一提的是，尽管交通银行的盈利情况和资产规模在国有六大行中并不占据优势，但在人均薪酬上面却拔得头筹。
2022年，的员工人均薪酬为43.26万元，较2021年的40.61万元增加2.65万元。建设银行、邮储银行、中国银行、工商银行、农业银行的员工人均薪酬分别为36.05万元、35.14万元、33.53万元、33.3万元、32.5万元。
此外，据银保监会消费者权益保护局资料，2022年第四季度，交通银行平均每千营业网点投诉量居国有大型商业银行首位。
2022年第四季度，国有大型商业银行的平均每千营业网点投诉量的中位数为248.8件/千营业网点。其中，933.2件/千营业网点，远超其余五大行。
而从2022年全年来看，第四季度的投诉量还算是最少的，前三季度的平均每千营业网点投诉量均超过1200件。
盈利能力指标落后
2022年，虽然交通银行的营收和归母净利润都较上年实现了增长，但同比增速却出现了大幅下降的态势。
图源：东方财富网
2022年，的营收同比增长率为1.3%，比2021年的9.4%减少了8.1个百分点；归母净利润同比增长率为5.2%，比2021年的11.9%下降了6.7 个百分点。
接下来，笔者将与招商银行进行对比来探讨的盈利能力，因为二者的资产规模相对接近，为12.99万亿元，招商银行为10.14万亿元。
从资产增速来看，还要优于招商银行。但是二者的盈利相差较大，招商银行归母净利润高达1380亿元，约为的1.5倍。
也就是说，招商银行以较低的资产规模，获得了较高的净利润。原因何在？通过财报可以看出，的净利率和净利差过低，这是否症结所在还需要业内专业人士判断。
净利率和净利差通常被认为是最能反映一个银行盈利水平的两个重要参数。
2022年，的净利率为33.71%，仅高于邮储银行的25.48%，在六大行中倒数第二，比招商银行的40.4%更是低了6.69个百分点。
以净利差来看，2022年为1.37%，不仅在国有六大行中又一次垫底，而且比招商银行的2.28%低出0.91个百分点。这也就是说，同等的生息资产规模，交通银行会比招商银行少赚将近4成的利润。
可见，的盈利能力表现并不出色。
净利差是指总生息资产平均收益率与总计息负债平均成本率的差额。深入细究可知，2022年，的生息资产收益率为3.63%，计息负债成本率为2.26%，净利息收益率为1.48%；而招商银行的生息资产平均收益率3.89%，计息负债平均成本率1.61%，净利息收益率为2.4%。
可以看到，的生息资产收益率比招商银行低了0.26个百分点，而计息负债成本率则比招商银行高了0.65个百分点。分析资产负债表可知，的资产主要为客户贷款，占比达到56.16%，负债主要为客户存款，占比达到66.48%。这也就意味着交通银行的贷款利息遭到存款成本的巨大吞噬，导致盈利指标并不理想。
进一步追究存款表现可以看到，的定期存款占比较高，达到63.83%，而且平均成本率较高，个人定期存款的平均成本率达到3.13%。相比之下，招商银行定期存款的占比仅为38.37%，平均成本率则不足3%。
因此，尽管在年报中表示“个人存款增量增幅创历史最佳”，但主要增长动力来自于定期存款，这导致存款成本较大，利润空间遭到一定程度的侵蚀。
再来看贷款结构，虽然的个人消费贷款余额实现了较高增长，较上年末增长58.38%，但的个人贷款仍然主要为住房贷款，占比达到63.92%。相比于信用卡和个人经营类贷款，住房贷款利率往往较低。相比之下，招商银行的住房贷款仅占零售（个人）贷款的43.94%，信用卡贷款、小微贷款及其他等高收益的贷款类型比重超过一半，也为招商银行带来了更多的利润空间。
房地产业余震仍在
财报显示，报告期末，的不良贷款率1.35%，较上年末下降0.13个百分点；逾期贷款率1.16%，较上年末下降0.17个百分点，均降至2015年以来最好水平。其中，逾期90天以上贷款余额占不良贷款余额比例57.95%，较上年末下降8.17个百分点。
与此同时，2022年的不良贷款拨备覆盖率180.68%，较上年末上升14.18个百分点。但比起招商银行450.79%的拨备覆盖率仍有较大差距。
2022年，中国房地产业遭遇寒冬，多家知名房地产企业出现了高负债、高杠杆、流动性紧的不良局面，引发了一场信用风暴。受到大环境影响，房地产的不良率有所上升。
财报显示，住宿和餐饮业为不良贷款率最高的行业，达到10.51%，房地产业以2.8%的不良贷款率紧随其后，且比上一年末上升了1.55个百分点。
受到房地产业的下行影响，交通银行香港子公司交银国际业绩还大打折扣。2022年财报显示，交银国际亏损29.84亿港元，将2016年至2021年这六年内盈利的27.6亿元直接全部亏没了。
交银国际自己的解释是主要由于美联储收紧货币政策及资本市场波幅高等因素的影响。而根据《21世纪经济报道》，交银国际是因为踩雷地产美元债而产生巨额亏损。业内人士表示，多家头部房企发行了大量美元债，却因为暴雷导致美元债价格出现暴跌，使得交银国际巨亏。
值得一提的是，在国有六大行中，的房贷业务占比最少，仅为22.7%，其余五家均超过30%，但却干了件并不光彩的事。2022年8月2日下午，在官网挂出了《关于按揭类贷款、个人线上抵押贷（消费）提前还款补偿金收费调整的公告》，率先要求客户提前还款需缴纳一定的补偿金，引发热议。随后在舆论压力之下，该公告撤销。
客户提前还款，会导致银行损失一部分利息收入，顶着压力发布这个公告说明是有苦衷的，这反映出交通银行在一定程度上仍然比较依赖利息业务。
但这种靠利息差规模增长驱动利润增长的传统模式正在经受挑战。越来越多的银行开始发力非利息业务，依托中间业务收取手续费、佣金等，在提供更多营收来源的同时还能较大提高利润含金量。
财报显示，2022年，非利息净收入为1030.41亿元，同比减少4.32%，占总营收的比重为37.75%。其中，手续费及佣金净收入为446.39亿元，同比减少6.17%，在非利息净收入中占比为43.32%。
与此同时，招商银行非利息净收入1265.48亿元，在营业收入中占比为36.70%。其中，手续费及佣金净收入942.75亿元，在非利息净收入中占比高达74.50%。手续费及佣金净收入最能反映非利息业务质量，而与招商银行相比，的非利息收入成色稍显不足。
整体来看，的业绩规模在国有六大行中“吊车尾”，原因比较复杂。从外部来看，业绩受影响或因房地产大环境所致；从内部来看，靠利息差规模增长驱动利润增长的传统模式正在经受挑战，这一业务结构问题如若不能得到解决，恐怕还会继续掉队。
